股策略配资骗局央行3季度货币政策执行报告点评

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  事件股策略配资骗局:《2010年第三季度中国货币政策执行报告》发布

  中国人民银行11月2日发布《2010年第三季度中国货币政策执行报告》。

  主要结论

  三季度货币政策执行报告释放了货币政策收紧的信号。

  央行对经济形势的预期变得股策略配资骗局乐观,认为经济持续增长的动能较为充足。但在全球经济复苏不同步的情况下,发达国家的宽松货币政策有输出流动性和通胀的效果,正因为如股策略配资骗局此,央行对通胀的担忧加重。

  货币政策操作上,如果货币条件回归常态,意味着汇股策略配资骗局率工具的重要性提高,汇率和利率工具都将被用来调节总需求、抑制通胀。未来货币政策选项包括升值、汇率双向波动增大、利率市场化和流动性收紧。

  分析

  央行对经济形势的判断变得乐观

  对股策略配资骗局于国内经济,央行认为,国民经济有望继续保持平稳较快发展态势,这主要是基于“各地发展热情较高,投资动力较强,消费升级和城镇化都在发展过程中,经济持续增长的动能较为充足”。

  联系到刚刚公布的10月份PMI指数,国内需求显著增长,国外需求平稳,叠加新一轮补库存因素,这些给央行态度的变化提供了支持。

  对于海外经济。虽然存在不确定性,央行认为全球经济整体保持复苏势头,美国经济二次探底的可能性不大。

  通胀警惕增强,地方融资平台担忧缓解

  对于外部风险,央行在报告中多次提到,“发达经济体货币条件宽松,新兴市场经济体面临通胀及资本流入压力”。在全球经济复苏不同步的情况下,发达国家的宽松货币政策客观上有输出流动性和通胀的效果,增加了发展中国家复苏的成本。

  对于国内经济挑战,报告主要变化有两个:

  一是对通胀看法更加谨慎,强调通胀的不确定性。二季度报告中央行列举了通胀的稳定因素:“国际初级产品价格总体回稳,国内生产能力较为充裕,经济趋向稳定增长,货币信贷增速有所回落,这些都有利于稳定价格水平”,三季度报告中央行只分析通胀的刺激因素:我国经济增长较快、发达国家货币宽松、资本流入、劳动力成本上升、资源品价格改革等。

  二是对地方融资平台的担忧缓解。三季度报告不再强调财政金融领域风险。

  引导货币条件逐步回归常态水平,货币政策释放趋紧信号

  三季度货币政策执行报告最值得关注的变化是:对于未来的货币政策取向,央行增加了新的表述:“继续引导货币条件逐步回归常态水平……充分运用有弹性的市场化手段”。这可以视为货币政策趋紧的信号。如何理解货币条件逐渐回归常态?

  第一,利率和汇率都将成为抑制通胀和调节总需求的工具。按照货币条件的定义,主要涉及两个关键指标:利率和汇率。

  第二,人民币继续升值具有较大的确定性。如何使用利率和汇率工具?央行提出将充分运用有弹性的市场化手段,以此理解,当经济平稳回升、通胀高企时,升值、汇率双向波动增大、利率市场化都将成为货币政策选项。

  第三,流动性继续收紧,也将回归历史正常区间。M2和M1增速的历史均值分别17.5%和16.9%,按此判断,M1和M2仍有下行空间。